Deutsche Bank: Yatırımcılar 70’ler şekli stagflasyon riskini önemli biçimde düşük fiyatlıyor

Zakariya

Global Mod
Global Mod
Deutsche Bank, piyasaların 1970’lerin stili stagflasyon riskini önemli biçimde düşük fiyatladığını belirterek, yatırımcıların hem pay senetlerinde birebir vakitte tahvillerde uzun vadeli negatif getiriler elde edebileceği konusunda uyardı.

Deutsche Bank istikrarlı biçimde yüksek seyreden enflasyon datalarına işaret ederek, bu durumun yüksek enflasyonun beklentilerinin yerleşmesine niye olabileceğini söylemiş oldu.

Banka’ya bakılırsa bu, Fed’den daha da kuvvetli bir faiz yansısına yol açacak; pay senetleri ve tahvillerde daha fazla satışa niye olacak.

Yükselen enflasyon, bu yıl piyasada sert bir satışı tetikledi ve S&P 500 Ocak ayından bu yana %25 geriledi. Birtakım piyasa boğaları, yıl sonundan evvel bir ralliyi körükleyebilecek enflasyonist baskıların hafifçeletilmesine işaret ettiler. Deutsche analisti Henry Allen Pazartesi günü bir notta uyardığına bakılırsa bu yatırımcılar enflasyonun iktisatta yerleşik hale gelme riskini hafifçee alıyorlar. Bu da pay senetlerine ve tahvillere daha fazla satış getirebilir.

“Piyasalar, daha da büyük bir faiz oranı yansısı gerektirecek olan 1970’lerin stili uzun vadeli stagflasyonist dinamiklere geri dönme riskinin giderek arttığı gerçeğini ihmal ediyor. 1970’lerin tecrübesi yenidenlanırsa, yatırımcılar hem tahvil tıpkı vakitte pay senetleri için uzun vadeli negatif gerçek getiri kelam konusu olur” dedi.

Allen, enflasyonun bu yılın kıymetli bir kısmında yüksek kaldığına, manşet Tüketici Fiyat Endeksi’nin Haziran ayında %9,1 ile 41 yılın en yüksek düzeyine ulaştığına ve Eylül ayında %8,2’ye zar sıkıntı gevşediğine işaret etti. Ek olarak, “yapışkan” fiyatlar – sık sık değişmeyen mal ve hizmetlerin meblağları – iktisatta hala hızlanıyor.

Allen, bu göstergelerin “ciddi manada berbat haber” olduğunu, enflasyon ne kadar uzun mühlet yüksek kalırsa, enflasyon beklentilerinin iktisada yerleşme mümkünlüğünün o kadar yüksek olacağını söylemiş oldu. Michigan Üniversitesi’nden, evvelki anketlerde arka arda gelen düşüşlere karşın, üç yıllık ve beş yıllık enflasyon beklentilerinin yüksek olduğunu tespit eden son datalara işaret etti.

Allen, “Bunun yalnızca tek seferlik olabileceği doğrudur, fakat daha fazla geri dönüş, Fed’in bugüne kadarki hareketlerinin yetersiz olup olmadığı sorusunu gündeme getirecektir” ihtarında bulundu.

Fed siyasetinin çabucak hemen enflasyonu tam olarak denetim etmek için gereğince kısıtlayıcı olmadığına dair deliller da var. Allen, bu yıl agresif faiz artırımları yapmasına karşın, Fed’in siyaset faizinin “reel olarak derinden negatif” kaldığını söylemiş oldu. ABD’nin 70’lerde enflasyonla uğraş ettiği sırada devrede olan gerçek siyaset faizinden bile daha düşük olduğunu iddia ediyor – bu da iktisadın 80’lerin başında derin bir sakinliğe girmesine niye oldu.

Allen, kimileri enflasyonun pandemi ve Rusya’nın Ukrayna’yı işgali üzere kendine mahsus faktörler tarafınca tetiklendiğini sav ederken, bunun daha fazla enflasyonu körükleyen daha kendine mahsus olayları dışlamadığı konusunda uyardı.

“1970’lerde olduğu üzere, görünüşte süreksiz şoklar enflasyonu yüksek tutmak için birleşti. Daha fazlasının meydana gelmesini göz gerisi edemeyiz “dedi.

Onun görüşü öbür uzmanların ihtarlarını yansıtıyor. Ekonomist Nouriel Roubini, ABD’nin borsa kıymetinin %40’ını silebileceğini söylemiş olduği bir stagflasyonist borç krizi ortasında olabileceği konusunda uyardı.

“Bu boş bir ihtar değil. Enflasyon giderek daha geniş tabanlı ve kalıcı hale geldi “diye ekledi Allen.

Bussiness Insider